把时间拉回整个上半年 ，牧原同时继续消化已经形成的养猪生猪产能 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。半年今年1月 ，亏亿繁殖端少了约32万头母猪 ，杀猪生意养殖端依然无法覆盖成本 。却偷钱
牧原的偷赚大体量进一步放大了这种影响 。
02. 亏损没有换来减产，牧原其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，牧原销售商品猪3861.5万头 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低，主要饲料原料也没有出现明显上涨。
也进一步抵消了母猪减少的影响 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。牧原可以继续维持生产。猪价也就缺少快速回升的条件 。6月完全成本约为11.7元/kg 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。今年上半年 ，牧原的养殖成本也在下降 。一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，一般来说，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，半年报显示 ，豆粕价格同比下降 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，财报也提到 ，远不足以覆盖整体亏损 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，
根据半年报与一季报数据计算，
值得注意的是 ，没人能给出准确答案 。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。但在猪价超预期下跌的情况下 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，